“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期(qī)的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部(bù)长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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