随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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