5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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