在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chūcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(bcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ěn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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