调油逻辑提振成本价格，从而能够推升芳(fāng)烃(tīng)价(jià)格，去年(nián)二季度芳烃市场的(de)热度之高也正(zhèng)是(shì)由(yóu)这个逻辑主导(dǎo)。然而(ér)，今年与去年的步调明显不一。期(qī)货日报记者观察到(dào)，同为芳烃品(pǐn)种，4月(yuè)18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯期货(huò)盘面已(yǐ)连续出(chū)现了9连(lián)跌(diē)，从走势上来看，两品种(zhǒng)的表现(x不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情iàn)远超市场(chǎng)预期。

　　截(jié)至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价下(xià)跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约(yuē)收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品(pǐn)种PTA、苯乙(yǐ)烯持续阴(yīn)跌(diē)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于两(liǎng)方面(miàn)，一(yī)方面(miàn)由于近(jìn)期原(yuán)油大跌，另一方面近期成品油(yóu)裂(liè)差下跌。”一德期货分析师郑(zhèng)邮(yóu)飞表示，由于欧(ōu)美的滞涨格局(jú)，以及(jí)美(měi)国的加息预期，需求羸弱，市场对(duì)于衰退的预期再起(qǐ)。而(ér)原油供应端的OPEC+减产(chǎn)还没有落地，原油近期回补(bǔ)前期(qī)缺口(kǒu)后(hòu)继续下行，对于化(huà)工特(tè)别是(shì)与之相关性相对较强的(de)PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂差方面，近(jìn)期美国汽柴油裂差出现下(xià)滑，同时美国汽(qì)油库存在(zài)4月(yuè)份去库(kù)速(sù)率减缓(huǎn)，使得(dé)市场对于美(měi)国调油需求的(de)预期边际弱化(huà)，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到(dào)，美国(guó)夏油对于辛烷值(zhí)的(de)需(xū)求支(zhī)撑起了芳烃(tīng)调(diào)油的逻(luó)辑。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今(jīn)年芳烃市场走势相(xiāng)对(duì)偏弱，且去(qù)年调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻辑(jí)是在汽油旺(wàng)季到来之前。

　　物产中大期货能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯表示，发生这一现象的(de)原因更多是始于路(lù)径依赖(lài)，去(qù)年极端的(de)调油行情使得市(shì)场预(yù)期今(jīn)年调(diào)油逻辑发生的概率仍不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情较大(dà)，调油商提前准备原料运往美国。

　　在她看来，去(qù)年(nián)调油逻辑是(shì)调油实(shí)实在在发生(shēng)，反映(yìng)在MX、PX美亚(yà)价差大(dà)幅拉(lā)升(shēng)；今年的调(diào)油带(dài)来芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)处于(yú)往年同(tóng)期高位，但当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者，今年芳烃调油逻(luó)辑(jí)与(yǔ)去年在细节与(yǔ)节奏(zòu)上又有差异，主要体现在去年5—6份的(de)行(xíng)情是“脉冲式”的(de)，当时市场(chǎng)对于(yú)美(měi)国高辛烷值(zhí)调油料的短缺(quē)没(méi)有提早预(yù)期，导致旺季来(lái)临后行情(qíng)一触即发不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情，而经历过(guò)去年的大幅波动(dòng)，随后调油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳(fāng)烃流(liú)向美国创造(zào)套利空间，同时(shí)我们从去年四季度至(zhì)今(jīn)韩(hán)国出口美国芳烃(tīng)的数(shù)量保持相(xiāng)对高(gāo)位可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检修(xiū)预期，今年市场的调(diào)油逻辑在3月份就启动，提早并迅速将芳(fāng)烃(tīng)估(gū)值(zhí)打上去，PTA价(jià)格(gé)也(yě)在(zài)3月(yuè)中旬开(kāi)始启动，这明显(xiǎn)早于去年。但我们(men)也看到了PXN在3月下(xià)旬(xún)后(hòu)就处于(yú)高位徘徊的(de)状态，意味着调(diào)油逻辑已(yǐ)经(jīng)在芳烃上提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华融融达期货分析师(shī)韩冰冰表(biǎo)示，今(jīn)年和去年芳烃走势存在着节(jié)奏(zòu)的差异(yì)，去年5月份是是炒作(zuò)调油需求的主要时期(qī)，而今年(nián)市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰冰介绍，今(jīn)年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌(wū)冲突影响，欧美(měi)地区成(chéng)品油供(gōng)需突(tū)然变得紧(jǐn)张，油品裂解利润非(fēi)常好，调(diào)油逻辑(jí)兴(xīng)起。而今年的(de)问题是欧美经济下行压力较(jiào)大，油品需求面临(lín)走弱，从盘面(miàn)也可以(yǐ)看(kàn)到，3月份市场因炒作(zuò)调油(yóu)需(xū)求大幅拉涨(zhǎng)，但进入4月以后，油品利(lì)润却(què)回落，并(bìng)拖累形(xíng)成原(yuán)油的下(xià)跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要(yào)是由于俄乌冲突导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)的出口受限以及疫情影响下美国炼厂(chǎng)大幅(fú)关停引起的辛烷需求无法匹配，从(cóng)而(ér)导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运往(wǎng)美国，原(yuán)料端(duān)紧缺助推PTA价格的大(dà)幅走高。今年(nián)看工厂对于(yú)调油行情(qíng)有所准备，整体(tǐ)缺(quē)量需求将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河(hé)期货(huò)分析师隋斐看来，二季度美(měi)国出行旺(wàng)季下调(diào)油需求(qiú)被赋予期待，然而有了去(qù)年二季度调油需(xū)求增加(jiā)下(xià)亚美套利利(lì)润可观的(de)经验，部分工厂提前跟美国工厂签(qiān)订了长约，今年的出口周(zhōu)期有(yǒu)所提前。

　　从今年韩国运(yùn)往美国的芳烃出口量观察，整体1—3月出(chū)口量已(yǐ)达去年(nián)调油(yóu)季出口(kǒu)总(zǒng)量(liàng)的65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生(shēng)产企(qǐ)业签订合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开后(hòu)及时变更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年(nián)调油大(dà)概率仍将发(fā)生，但是整体对(duì)于芳烃价格的提振高度将极大(dà)可(kě)能不(bù)如去(qù)年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月(yuè)份(fèn)以来国际油(yóu)价波动(dòng)加剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解(jiě)价差回落，亚洲(zhōu)甲苯(běn)调(diào)油优势(shì)下降，在对(duì)未来(lái)需求的不确定(dìng)和经济(jì)可(kě)能衰退的背景下调(diào)油需求出(chū)现了不稳定(dìng)的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯(běn)乙(yǐ)烯的基本面来看，实(shí)则呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期(qī)流通货源(yuán)紧张的(de)局(jú)面(miàn)在(zài)恒力石化(huà)和嘉通能源两套年产能共500万吨(dūn)新装(zhuāng)置投产和下游消(xiāo)费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际(jì)相对(duì)走弱；苯乙烯供应端在4月(yuè)淄博(bó)俊辰50万吨新装置投产(chǎn)下北方低价货源冲击华东，下(xià)游硬(yìng)胶产(chǎn)品利润不佳，成品库存偏高的(de)局面仍(réng)存，苯乙烯主港库存及(jí)上游纯苯(běn)港口库存攀(pān)升，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱(ruò)化(huà)，但是现在还没有真正进入美国汽油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)旺季，如果5月下旬开(kāi)始(shǐ)美国汽油(yóu)消(xiāo)费走强(qiáng)，预计芳(fāng)烃估值仍将保持高位，但是在当前衰(shuāi)退预期以及美联(lián)储加息背景下，成(chéng)品油消费的成色(sè)或(huò)较预期大打折扣，芳烃前期(qī)相对(duì)原(yuán)油(yóu)的(de)价差高点已经(jīng)看到，调(diào)油逻辑再继续大(dà)幅(fú)发酵的(de)概率(lǜ)降低。”郑邮飞(fēi)认为，后(hòu)期芳烃(tīng)系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将(jiāng)回(huí)归自身的供需(xū)基本面。

　　“短期(qī)来看，随着(zhe)主力合约换月，市场(chǎng)的交易重心(xīn)转向了2309 合约，在距离9月相对(duì)较长的(de)时间(jiān)下市场(chǎng)博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基本面上(shàng)来(lái)看，短期 PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更(gèng)加敏(mǐn)感。就苯乙烯(xī)而言，目(mù)前国内纯苯(běn)下游品(pǐn)种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库存去库力度减弱，苯(běn)乙烯下游同样(yàng)面(miàn)临成品库(kù)存偏高(gāo)和利(lì)润不佳的局面，二(èr)季度苯(běn)乙烯仍(réng)面临累库压力，短期来看价格向(xiàng)上的驱(qū)动或较乏力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情