近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(jià)提顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎ顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ng)，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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