5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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