北京(jsiki老师是哪个大学的？īng)时间周五(wǔ)晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的(de)18万人(rén)，打断(duàn)了此前两个(gè)月连(lián)续环(huán)比下降的节(jié)奏；失业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视作利好(hǎo)的(de)是，美国(guó)劳工部将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数(shù)据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的(de)美国地区银行股也获得(dé)喘息的机(jī)会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司(sī)；美元(yuán)指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非(fēi)农数据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离(lí)投行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月(yuè)以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行业持续(xù)裁员(yuán)，但不断(duàn)下(xià)降(jiàng)却仍然高(gāo)企的劳(láo)动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也(yě)超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带(dài)来(lái)的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也有(yǒu)了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们(men)还是应该对就业(yè)数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业(yè)机(jī)会和劳(láo)动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连(lián)续第三个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的(de)首次(cì)申请失业(yè)金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云认为(wèi)，加息会导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改(gǎi)变，进而对商品的(de)流动(dòng)性溢价(jià)部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新(xīn)增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅(fú)冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是(shì)美(měi)联(lián)储最后(hòu)一(yī)次加息，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落(luò)，在通胀温(wēn)和回(huí)落的情况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议(yì)息会议(yì)如(rú)期加息25个基点(diǎn)，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否结束加息需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于是否要(yào)开(kāi)始降息(xī)，需(xū)要看(kàn)到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验来看，美联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

siki老师是哪个大学的？　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠(dié)加市场预(yù)期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国(guó)就业数(shù)据(jù)超预(yù)期，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农(nóng)报告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就需要降(jiàng)息(xī)，但就(jiù)业市场并(bìng)不(bù)配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当(dāng)前劳(láo)动力市场仍(réng)十(shí)分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美(měi)联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或(huò)在短期提振美元指数和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)，从(cóng)而打压(yā)贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将加大对(dsiki老师是哪个大学的？uì)下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值(zhí)平台(tái)不(bù)断上(shàng)移(yí)。”广发(fā)期货贵(guì)金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵金属则在(zài)美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)系统风险并未解(jiě)除，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购(gòu)后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域(yù)性(xìng)银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银(yín)行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年(nián)美国(guó)GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和(hé)美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低(dī)买入配置思(sī)路(lù)，短线则可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降(jiàng)的(de)。世界黄金协(xié)会公布的数据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易(yì)的全(quán)球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但(dàn)其(qí)余(yú)投资(zī)者购买量的减少抵消了这(zhè)一(yī)增长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格其关(guān)键作(zuò)用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更(gèng)强的白银因需求(qiú)受经济下(xià)行拖累而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银比价大概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个(gè)基点在(zài)议(yì)息前已经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为(wèi)议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄(huáng)金(jīn)市(shì)场一度(dù)表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延(yán)，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为(wèi)，对(duì)于(yú)黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储(chǔ)最后一次加息落地(dì)然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有(yǒu)结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维(wéi)系(xì)较长一段时(shí)间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济(jì)和(hé)金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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