金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮回(huí)的白(bái)糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交易的(de)白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约盘(pán)中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从(cóng)白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的(de)每三年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创(chuàng)下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗单(dān)产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对(duì)白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报(bào)道，联合(hé)国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报(bào)告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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