用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级rong>

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。