5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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