5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境德国有多大面积，德国相当于中国哪个省仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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