分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有(y4斤是多少克，0.4斤是多少克;'>4斤是多少克，0.4斤是多少克ǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会(huì)认定的符(fú)合(hé)重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处(chù)置(zhì)机(jī)制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机(jī)构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相匹配(pèi)的(de)合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确(què)了重要货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部(bù)分货(huò)币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)防范流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进(jìn)一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及(jí)相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择(zé)合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)4斤是多少克，0.4斤是多少克分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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