5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(r民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的uǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第(dì)二(èr)大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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