北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时间获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的(de)公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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