分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金管(guǎn)理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达(dá)易(yì)理财(cái)货(huò)币(bì)A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币(bì)规模(mó)最(zu叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加(jiā)严(yán)格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的(de)透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在(zài)提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货(huò)币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的(de)经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币市(shì)场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市(shì)场基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的投(tóu)资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单(dān)一(yī)投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额(é)超过基金(jīn)总份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能(néng)会(huì)对(duì)金(jīn)融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的(de)限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币(bì)市(shì)场基(jī)金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依据(jù)风险应(yīng)对预(yù)案等对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金实(shí)施风险处置。叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》>

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注意(yì)选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规(guī)模基金(jīn)如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的(de)规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来(lái)是(shì)否在公布的(de)重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择(zé)考量(liàng)的(de)潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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