今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对(duì)政策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利(lì)环比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股的估值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业仍将(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的(de)行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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