5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创(ch赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么uàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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