今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金(jīn)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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