在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qenjoy可数吗，joy可不可数ī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并(bìenjoy可数吗，joy可不可数ng)表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传enjoy可数吗，joy可不可数媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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