来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。今年以来，经济(jì)增(zēng)长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)。所以，稳增(zēng)长基(jī)调延续，短期政(zhèng)策不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是(shì)面对高(gāo)质量发展要求，也没(méi)增量刺(cì)激政策(cè)。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面(miàn)强(qiáng)调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季(jì)度经济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政策相对克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成(chéng)绩，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势”。从一(yī)季度公布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但(dàn)随后会议也提到(dào)“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们(men)的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改善，但距(jù)离疫情之前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速，还有较大的(de)差距(jù)。所以，经济仍需政策(cè)呵护(hù)。尤其是一季(jì)度降准(zhǔn)后(hòu)，就业(yè)压(yā)力(lì)仍然(rán)存在，我们(men)认为政策短期不会(huì)转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和(hé)扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对(duì)高质量的发展要求，会议(yì)强调经济要实现“质的(de)有效提升(shēng)”和“量(liàng)的合理(lǐ)增长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去年(nián)经济(jì)工作(zuò)会(huì)议精神一致。这也意无锡市是几线城市味(wèi)着稳增长不会通过强刺激的(de)方式(shì)，而是统筹推动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会议要(yào)求(qiú)“把发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力结合起(qǐ)来”无锡市是几线城市。我(wǒ)们的理解(jiě)是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过改(gǎi)革开放的方式激发高(gāo)质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影响各类(lèi)所有制(zhì)企(qǐ)业公平(píng)竞(jìng)争、共同发(fā)展的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上(shàng)解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要(yào)还是(shì)以提振信心和预(yù)期(qī)、激发活(huó)力为主要手(shǒu)段，让经(jīng)济自发的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要“加力(lì)提效(xiào)”，稳健(jiàn)的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要(yào)求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需求的(de)合(hé)力”，而去(qù)年12月(yuè)会(huì)议(yì)的相关(guān)表述是(shì)“加(jiā)强各类(lèi)政(zhèng)策协调配合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一(yī)方面(miàn)，自(zì)发修复(fù)消费。“要(yào)多渠道增加城乡居民收入，改善消费环(huán)境，促进文(wén)化旅游等(děng)服(fú)务消费”。提高(gāo)消费(fèi)，主要还(hái)是靠(kào)居民劳动(dòng)收入的(de)自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤(yóu)其是基建投资，是政府主动稳(wěn)增长(zhǎng)的重点。会议提到(dào)，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)。

　　此 外， 会议(yì)强调，要(yào)把吸(xī)引外商投资(zī)放在更加重(zhòng)要的位置，稳住外(wài)贸外资(zī)基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经贸(mào)规则，开展改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经(jīng)济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快建(jiàn)设现(xiàn)代(dài)化产业体系(xì)要以(yǐ)“实(shí)体经济”为(wèi)支撑(chēng)。我们的理解(jiě)是(shì)，产业政策(cè)的(de)重(zhòng)点是“实体经济(jì)”，这里(lǐ)的(de)实体经济并不(bù)是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造”。会议(yì)指出(chū)“要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到(dào)了“重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”。我们认(rèn)为，人工智能(néng)发展到一定程度，监管措施也(yě)必然会跟上。此外，在互联网领(lǐng)域(yù)，要推(tuī)动平台企(qǐ)业(yè)规(guī)范健康发展，鼓励(lì)头部平台企(qǐ)业探索(suǒ)创新。

　　<无锡市是几线城市strong>5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信(xìn)托机(jī)构改革化险工作(zuò)”；再(zài)次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债务(wù)”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍是(shì)大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以今年和去年最大的不同(tóng)是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方(fāng)面的经济问题(tí)依然是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二季度经(jīng)济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 无锡市是几线城市