美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密集型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国的(de)问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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