5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、1马云移民到哪国籍3倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)马云移民到哪国籍的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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