用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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