近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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