随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配(p郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的èi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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