金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼。从结(jié)构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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