大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁>

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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