作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消(xiāo)费价(jià)格同(tóng)比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业(yè)生(shēng)产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有(yǒu)所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。下半(bàn)年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水(shuǐ)平有(yǒu)望回归正常水平，通缩(suō)和(hé)通胀均不(bù)构(gòu)成当前(qián)主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格(gé)续降，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受受生(shēng)猪产(chǎn)能充足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大(dà)量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方面，小长假出行需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及(jí)国(guó)内油价下降影响(xiǎng)，交通(tōng)工(gōng)具(jù)及交通工具用(yòng)燃料价(jià)格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国(guó)内外市(shì)场需(xū)求表现偏(piān)弱及国际(jì)大宗商(shāng)品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时(shí)受上年同期高基数的影(yǐng)响，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生(shēng)活资(zī)料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格波动(dòng)带动国内油煤(méi)加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期影响，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关行业(yè)价格(gé)结束自去(qù)年底以来的强势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在产(chǎn)能继持续释(shì)放、供给(gěi)相对充足(zú)的影响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当(dāng)理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方面，去年(nián)下半年核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走(zǒu)势均处于正常波动区间，也指向当前(qián)经济仍在温和修复(fù)。往(wǎng)前看，去年(nián)二(èr)、三(sān)季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数或对今年后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变(biàn)动情况(kuàng)以及(jí)核心CPI的(de)走势(shì)。而随着下(xià)半年生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪(zhū)肉收储工作的(de)开展，生猪(zhū)价格有(yǒu)望筑(zhù)底(dǐ)回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所缓解，下(xià)半(bàn)年物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态(tài)势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了