金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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