财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件中，决(jué)策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等(děng)于参考资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和(hé)清算(suà唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好n)公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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