钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资(zī)计(jì)划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股(gǔ)价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话(huà)会(huì)并在《投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注(zhù)函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业(yè)式(shì)微(wēi)，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ong>

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司(sī)外(wài)，核(hé)心还在(zài)其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

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　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能(néng)来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)则(zé)称(chēng)，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认(rèn)为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优于钠(nà)电池。今(jīn)年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然(rán)存(cún)在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池(chí)定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业(yè)园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募(mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期(qī)相去(qù)甚(shèn)远。