用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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