今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经(jīng)济的(de)代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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