5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(z有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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