昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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