“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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