AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速发(fā)展为全球带(dài)来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确看好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股张学良多高，少帅张学良多高上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股张学良多高，少帅张学良多高份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同张学良多高，少帅张学良多高去年三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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