公募(mù)基金交(jiāo)易(yì)结算模式再现创新(xīn)突破！

　　继过往较为常见的托管人结算模式和(hé)券商结算模式之后，一种创新(xīn)模式(shì)——“类QFII结(jié)算模式”正(zhèng)在基金(jīn)行业(yè)悄然流(liú)行。

　　据中(zhōng)国基金报记(jì)者了解，2022年3月初(chū)成立的(de)博道盛兴(xīng)一年(nián)持有期混合是首只采用“类QFII结算模式”的基金，该基金由博(bó)道(dào)基金、广发(fā)证券(quàn)、兴业银行三方合作推出。目(mù)前正(zhèng)在(zài)发行的易(yì)方(fāng)达中(zhōng)证(zhèng)软件服务ETF也将采用“类QFII结算模式”，上述ETF将由易方达与广发证券、兴业(yè)银行(xíng)合作发行。

　　“类QFII结算模式(shì)”的推出也(yě)吸引了行业各(gè)方(fāng)目光，据(jù)业内人士透露，除了广发证(zhèng)券有落(luò)地(dì)的基(jī)金产品之外，其他券(quàn)商、基金公司也在关注研究(jiū)这(zhè)一新的模(mó)式，也在摩(mó)拳擦掌。

　　在多位业内人士看来，目(mù)前基金结(jié)算模式迎(yíng)来(lái)新时代。券商结(jié)算、银(yín)行结算、类QFII结算三(sān)类模式各有(yǒu)优劣，基金管理人可以根据不(bù)同(tóng)情况(kuàng)，选择不同的(de)结算模式，最(zuì)大(dà)限度的调(diào)动(dòng)各方资源，为持有人提供(gōng)更好的服(fú)务。

　　“类QFII结算(suàn)模式”逐渐落地

　　在公(gōng)募基金25年(nián)的历史长河中，托管人结算模(mó)式是(shì)最早出现也是最为成熟的基金(jīn)结算(suàn)模式。到了2017年，券商结算模式启动试点，成为基金公司撬动券商资源的(de)有力抓手，之后(hòu)由试点(diǎn)转常规，发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)速。

　　如今，新的交易结(jié)算模式——“类QFII结算(suàn)模(mó)式(shì)”正在行业(yè)各方(fāng)探索中落(luò)地。

　　据中国基金报记者了解(jiě)，2022年3月(yuè)8日成立的博道盛兴一年持(chí)有期混合是首只采用(yòng)“类QFII结算模式”的基金。而目前正(zhèng)在发行(xíng)的(de)易方达中证软(ruǎn)件服务ETF也将采(cǎi)用(yòng)“类QFII结算模式”，上述两只基金(jīn)分别由(yóu)博道、易方(fāng)达两家基金公(gōng)司与广发(fā)证券、兴业银行合(hé)作发行。

　　“在(zài)证(zhèng)券公司(sī)中，广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券(quàn)是率先(xiān)有落地基金产品(pǐn)的券商，据了(le)解，其他券商也在积极研究这一新的业(yè)务(wù)。”一位业(yè)内人士透露。

　　据(jù)博道基金介(jiè)绍，所谓的“类QFII结算(suàn)模式”是指，公募基金参照QFII模(mó)式(shì)，通(tōng)过证券公司(sī)进行交易申报，由托管银行进行(xíng)结算，在这种模(mó)式下，资金存放在托(tuō)管银行(xíng)的托(tuō)管账户，无须银证转账(zhàng)到证券公司(sī)。这(zhè)也成为类QFII模式的(de)与(yǔ)一(yī)般券(quàn)结(jié)模式的(de)最大(dà)不(bù)同(tóng)点(diǎn)。

　　具体来看(kàn)，类QFII模式中产品资(zī)金集中存(cún)放(fàng)在托(tuō)管银行，在(zài)券商开立的资金账(zhàng)户无需实(shí)际(jì)上的银证(zhèng)转(zhuǎn)账(zhàng)存入资(zī)金，每个交易(yì)日(rì)基金公司采用申报(bào)交易额度，使用虚头(tóu)寸资金的方式进行场(chǎng)内(nèi)交易，券商(shāng)根据已申报的交(jiāo)易(yì)额度(dù)每日滚动计算产品资金(jīn)账户(hù)虚头寸(cùn)资金余额，以实现(xiàn)对产品场内交易额度的前端验资控(kòng)制。

　　类QFII模式下基金(jīn)场内交易通(tōng)过经(jīng)纪券(quàn)商完成，仍然保留了原(yuán)先券商交易结算(suàn)模式(shì)的交易前端控制、验(yàn)资验(yàn)券的(de)优点，同时(shí)资金结算由托管行完成(chéng)，解决了(le)部分托(tuō)管行比较关注的(de)托管资金归属(shǔ)保(bǎo)管问题(tí)，一定程度上调动(dòng)了托管行的(de)积极性。

　　在博时基(jī)金券商业务(wù)部副总(zǒng)经理王鹤锟看来(lái)，类QFII结算模式，丰富了公募基金与证(zhèng)券公司结算模式的选(xuǎn)择，更(gèng)好地满足各方差异(yì)化(huà)的(de)需求，也印证(zhèng)了券商财(cái)富(fù)管理转型已经进入更加成熟和(hé)高速发展阶段 ，多样的结算模式备选可以有助(zhù)于(yú)降低运营风险 、提(tí)升(shēng)效率，促(cù)进公募(mù)基金(jīn)、券商渠道、基金投(tóu)资人共赢发展。

　　“尤其是对于(yú)ETF产品，类QFII结算模式可以保证(zhèng)较好运营效率带(dài)来的优质交易体验的(de)同时，兼顾(gù)券商与基(jī)金公司的商业利(lì)益(yì)深度捆(kǔn)绑。随着“买方投(tóu)顾(gù)业(yè)务(wù)，产品工(gōng)具化配置”的趋势逐渐形成，该模式将进一步(bù)促进，金融(róng)机构为广大(dà)投资人提供更多的交易工(gōng)具(jù)选择。”他进一步分析(xī)指出。

　　类QFII结算模式突破了现行客户交(jiāo)易(yì)结算资金的三(sān)方存管(guǎn)框架，谈及这类模式的(de)创新(xīn)点，平安基金总结为(wèi)三(sān)大方(fāng)面：“一是(shì)虚头寸：实现虚头(tóu)寸指令对接(jiē)，资(zī)金(jīn)无(wú)需三方存管；二是(shì)交易交收分(fēn)离：证券公司(sī)对产品场内交易进(jìn)行前端验资验券；三是日(rì)终资金对账：实现证(zhèng)券(quàn)公司与托管人系(xì)统对(duì)接对账(zhàng)。”

　　加强交易前端验资验券功能

　　兼顾与(yǔ)券(quàn)商渠(qú)道的商(shāng)业模式创新

　　作为一种新的交(jiāo)易结(jié)算(suàn)模(mó)式(shì)，投(tóu)资者对类QFII结算模式还是(shì)比较(jiào)陌生。相比(bǐ)过往(wǎng)的(de)结算(suàn)模式，公募基金采用类QFII结算(suàn)模(mó)式有(yǒu)哪些优劣(liè)势？也是投(tóu)资者(zhě)关注的问题900g是几斤 900g是多少毫升。

　　博(bó)道(dào)基(jī)金(jīn)站在ETF的角度分析指出，从销售端上看，ETF的募集和日(rì)常申(shēn)购(gòu)赎回都(dōu)通过(guò)券商完成(chéng)。若(ruò)ETF采用类QFII模式(shì)，其(qí)投资端业(yè)务也是通过券(quàn)商(shāng)完成，可以(yǐ)全方位(wèi)的跟券商(shāng)合作。

　　“类QFII的优(yōu)点是(shì)证券公司对产品(pǐn)场内(nèi)交易进行前端(duān)验资(zī)验(yàn)券，可有效(xiào)防(fáng)控异常交易和(hé)超买风险。”博道基金表示。

　　“对于公募基金管(guǎn)理人而(ér)言(yán)，公募(mù)类QFII结算模式，较传统托管(guǎn)银行(xíng)结算模式(shì)，有两方面好处：一是，加强了交(jiāo)易前(qián)端验资验(yàn)券功(gōng)能，优(yōu)化交易监控和头寸透支风(fēng)险管理；二是，兼顾了与券(quàn)商渠道商业(yè)模式的(de)创新(xīn)，类似与(yǔ)券商结算模式，捆绑了商(shāng)业利益，有(yǒu)利(lì)于券商代买(mǎi)市(shì)占率的提升。博时基金(jīn)券商业务部(bù)副(fù)总经理王鹤锟也谈了自己的看法(fǎ)。

　　他(tā)进(jìn)一(yī)步分析称(chēng)，“相较券商结算模式，公募类(lèi)QFII结算模(mó)式，也有两方面好处：一是，无(wú)需银证转账即(jí)可调整场内外资(zī)金分布，效率有所(suǒ)提升；二是，简化(huà)了开户环节，免去了三方存管登记确认。”

　　此外，还有(yǒu)基金(jīn)人(rén)士认为(wèi)，对于(yú)基(jī)金管理人而言，ETF采(cǎi)用类QFII结算模式，可以兼顾资金使用效率与风险控制(zhì)两方面的(de)需(xū)求，相？过往(wǎng)的结算模式体现出了？定优势(shì)。相比券商结(jié)算模式，类QFII结算(suàn)模式下无需银证转账即(jí)可调整场(chǎng)内外资金(jīn)分(fēn)布，效(xiào)率有所提升，同时也简化(huà)了开户环(huán)节，免去了三？存管登(dēng)记确认；而相比托管人结(jié)算模式，类QFII结(jié)算(suàn)模式(shì)下加强了交易前端验资验券功能，可优化(huà)交易监控和头寸(cùn)透支(zhī)风险(xiǎn)管理。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)将ETF采(cǎi)用类QFII结算模式的主(zhǔ)要优势归结为以下几点：

　　一是，类QFII结算(suàn)模式下(xià)，产品资(zī)金不是集中(zhōng)于(yú)原来的(de)证券公司资金账(zhàng)户，仍然存放在(zài)托管(guǎn)行账(zhàng)户(hù)，实(shí)现的方式(shì)是需(xū)要将托管行和(hé)券商打通。通过“虚头寸(cùn)”将托管行(xíng)和券商(shāng)打通，免去银证转账(zhàng)的步骤，解决(jué)了普通券结模式下资(zī)金分散管(guǎn)理，资金划(huà)拨时间受银(yín)证转账时间(jiān)范(fàn)围(wéi)限制的痛点。日常投资(zī)运作过程(chéng)，减(jiǎn)少(shǎo)银证转账资(zī)金划拨(bō)工作，例如，定期费用支付、新股新债缴款与(yǔ)银行间(jiān)账户之间划拨等；

　　二是(shì)，对比券商(shāng)结算模式，一(yī)定量减少了证券资金账户(hù)开户与银(yín)证关(guān)联挂钩(gōu)环节工(gōng)作；

　　三是，更有利于明确(què)各方(fāng)职责所在，以及(jí)完善业(yè)务风险管理。通过交易交(jiāo)收分离，证券公司前端验资验(yàn)券可有(yǒu)效防控(kòng)异常交易(yì)和超买风险，托管人负责交收；日(rì)终资(zī)金对账实现证(zhèng)券(quàn)公司与(yǔ)托管(guǎn)人(rén)系统对(duì)接对(duì)账，可防范(fàn)资金结(jié)算风(fēng)险(xiǎn)。

　　平(píng)安基(jī)金同时(shí)也谈到了(le)ETF采用类QFII结算(suàn)模(mó)式的(de)几点不(bù)足之处：一方面，类似托管人结算模式(shì)，该模式与托管人(rén)结算模式一致，对(duì)投资(zī)组合而言需(xū)按月计算(suàn)缴(jiǎo)纳(nà)最低结算(suàn)备付金与保(bǎo)证机制；另一方面，虚头寸机制下，管理人、托管人(rén)与券商三方(fāng)需(xū)每日确立(lì)场内(nèi)/外资金分配(pèi)比例。取决于(yú)投资组(zǔ)合交易特征，将(jiāng)增(zēng)加日(rì)常投资运营管理工作。

　　起步阶段或(huò)吸(xī)引头部(bù)基金公(gōng)司跟(gēn)随

　　实现(xiàn)基金、券商、银行三方共(gòng)赢

　　从(cóng)业内观察看，不少基金(jīn)公(gōng)司(sī)对类QFII结算模式的(de)关注度较高，也(yě)在筹备或启(qǐ)动相应的合(hé)作。不过，参与这类业务还涉(shè)及系统改造，以及固收、QDII等复杂型公募产品的限(xiàn)制仍有待解决等问题，初期或(huò)更(gèng)多是头部基金公司参(cān)与。

　　“近期也在公司内部对(duì)这一业务进行(xíng)了探讨，业(yè)务操(cāo)作(zuò)上(shàng)的障(zhàng)碍(ài)并不大。”一(yī)家基金公司人(rén)士(shì)表示，这(zhè)类业务具备(bèi)一定(dìng)吸引力，相比较托管(guǎn)行结(jié)算模(mó)式和(hé)券(quàn)商结算模式，这(zhè)一模(mó)式可以同时激发银行(xíng)、券商双(shuāng)方的销(xiāo)售力度，同(tóng)时在此(cǐ)类模式刚刚起步阶段阶段参与，存在明显的(de)先发优势。

　　博(bó)时(shí)券商业务部副总经理王鹤锟也表示，关于类QFII结算模式仍处于发展初期(qī)，该模式特点鲜明(míng)。但是，对于(yú)固收(shōu)、QDII等复杂(zá)型公(gōng)募(mù)产品的限制(zhì)仍(réng)有待解决，成为(wèi)主流结算模式仍(réng)不具(jù)备(bèi)条件。展望未(wèi)来，预计相关(guān)金(jīn)融(róng)机构对(duì)该模式会保持高度关注，会(huì)成为选(xuǎn)择之一。

　　900g是几斤 900g是多少毫升平安基金相关人(rén)士更有信心，认为这是一(yī)个基(jī)金、券商(shāng)、银行(xíng)三方共赢的(de)模式(shì)，有望成(chéng)为(wèi)新的(de)行业发展趋(qū)势。对(duì)管理人而(ér)言，类QFII结(jié)算模式较传统券结(jié)模式、托(tuō)管人结算模式均有比较优势；对托管人而(ér)言，产品资金全额留存在托管账(zhàng)户，无需银证转账；对证券(quàn)公司提高服务(wù)机构(gòu)客户的能力(lì)，也加强(qiáng)了公司品牌影响力。

　　不过，基金公司开启类QFII结算(suàn)模式，也涉(shè)及不少系统改造，尤其(qí)是(shì)托管行和(hé)券商。博道(dào)基金就表示(shì)，对基金公司来(lái)说，总体保(bǎo)留沿(yán)用券(quàn)商结算(suàn)模(mó)式下(xià)的场内交易前(qián)端验资验券相关流(liú)程和(hé)业务系统，个别如(rú)清算(suàn)模块涉(shè)及一些小改动。但券商和托管行的系统改动较大，如在(zài)系统直连、账(zhàng)户管理、场内(nèi)清算、场外清算等多个(gè)环节(jié)需要进行(xíng)升级改造。

　　目(mù)前已经实现(xiàn)的模式来看，主要是广发(fā)证券、兴业银行、基金公司三方参(cān)与。而记(jì)者从业内了解到，也(yě)有一些(xiē)银行、券商对此也(yě)抱有(yǒu)积极态度，愿(yuàn)意(yì)布局此类业务。

　　从单(dān)一模式走向三类(lèi)模式

　　基金行(xíng)业发展25年以(yǐ)来，结算模式发生了(le)重要(yào)变化，从单一模式走向券商结算、银行结算、类QFII结算模式三类(lèi)模式的时(shí)代。

　　自公募基金诞生起(qǐ)，采(cǎi)取(qǔ)的就(jiù)是(shì)银行托管人结算模式(shì)，到目前已25年了，仍然是(shì)目前(qián)公募基金结算的(de)主(zhǔ)流模式。这一模式(shì)是(shì)，基(jī)金管理人租用券(quàn)商的交(jiāo)易(yì)席位直连报盘(pán)交易所，托管(guǎn)人作(zuò)为(wèi)特殊结算参(cān)与人与(yǔ)中(zhōng)国结算进行资金(jīn)和证(zhèng)券的(de)清(qīng)算交(jiāo)收。

　　券商结算模式(shì)在(zài)2017年启动试点，并(bìng)于2019年(nián)初由试点(diǎn)转常规，至今(jīn)已历时5年有(yǒu)余。随着运(yùn)作机制渐(jiàn)稳、结算效率(lǜ)改善及券商财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高速发展，券结模(mó)式自2021年迎来爆发，根(gēn)据Wind数据，2021年全年一(yī)共有144只新成立(lì)基金采(cǎi)用了券结(jié)模式。根据中金公司统计，截(jié)至2023年2月24日，券结基金数量与规模分(fēn)别为616只和5709亿元，占据全(quán)部基(jī)金规模比重(zhòng)为(wèi)2.2％。

　　随着公募基金2022年(nián)开启类QFII交易结算模式，基金结算模(mó)式(shì)也正式进入了新时代(dài)。

　　博道基金相关人士就表(biǎo)示，券(quàn)商结算、银行结算(suàn)、类QFII结算模式，每种结算模式各有(yǒu)优劣，基金管理(lǐ)人可以根据不同(tóng)情(qíng)况(kuàng)，选择不同的结算模式，最大限度的调(diào)动各方(fāng)资源，为持有人(rén)提供(gōng)更好的服务。900g是几斤 900g是多少毫升p>

　　“随着券结模式的持(chí)续(xù)推(tuī)行，尤其(qí)是类QFII结算模式的创(chuàng)新发展，伴(bàn)随着权益(yì)市(shì)场行情(qíng)修复及券商财富管理业务高速(sù)发展，在主动权益(yì)基金、ETF在(zài)内的指数型(xíng)基金等产品类型上，券结模式将有较(jiào)大发展(zhǎn)空间。”上述平安基金相关(guān)人士表(biǎo)示。

　　不(bù)少人士也看好(hǎo)券(quàn)结模式的发展。据一位业内人士表示(shì)，现阶段券(quàn)商结算模(mó)式在(zài)中(zhōng)小基金公司中更(gèng)加普遍(biàn)。中小基金相(xiāng)对来说获得(dé)银行(xíng)渠(qú)道的营销支持(chí)难(nán)度较大，券(quàn)结模(mó)式能有效(xiào)推(tuī)动券(quàn)商和基(jī)金公司(sī)的合作(zuò)关系，有助(zhù)于中小基金新产品开拓市(shì)场。

　　不(bù)过，上述人士也表示，券结模式保(bǎo)有量会更稳(wěn)定一(yī)些，对于(yú)托管行有一(yī)个制衡的作用。以前是小(xiǎo)公司为主，现(xiàn)在也有一些(xiē)大公司陆(lù)续开始试水(shuǐ)，以后会(huì)是一个趋势。

　　博时(shí)基金券(quàn)商业务部副总经理王鹤锟也(yě)表示，券商(shāng)结算模(mó)式(shì)的发展，已(yǐ)经从“拼数量(liàng)”时代进入(rù)“拼质量”时(shí)代：发(fā)展的(de)边际制约因素，也从(cóng)“投入成本(běn)较(jiào)大、技术系统探(tàn)索较困难”转变(biàn)为“产品策(cè)略(lüè)与市场(chǎng)环境及需求的(de)匹配(pèi)度、业(yè)绩表(biǎo)现与(yǔ)客户体验的舒适度、销售服务与渠(qú)道陪伴的契(qì)合度”。券商结算模式，将基金公司、基金产(chǎn)品与券商渠(qú)道的(de)中长期(qī)利益深度绑定(dìng)；在此模(mó)式下，竞争格局会发生分化，回归“买方投顾(gù)陪伴模式”的服务(wù)本质，”持续提供“好产(chǎn)品、好(hǎo)服务”的(de)基金公(gōng)司和证(zhèng)券公司会受益于这一发展变化。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 900g是几斤 900g是多少毫升