4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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