“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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