北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)有某种价值观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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