作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价(jià)格同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心(xīn)通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为(wèi)“通缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常(cháng)水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食(shí)品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构(gòu)上看，食(shí)品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价(jià)格(gé)环比下(xià)降1％、非食品价格(gé)则环比(bǐ)小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环(huán)比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果(guǒ)大(dà)量上市，带动价格分别环比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求带动(dòng)旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价(jià)下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大

　　受(shòu)国(guó)内外市场需(xū)求表现偏弱及国(guó)际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期高基(jī)数的影响，同(tóng)比降幅(fú)扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(yǐng)响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内(nèi)生产资料、生活资料(liào)价格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国(guó)际原(yuán)油价格波动(dòng)带动国内油(yóu)煤加工、化(huà)学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业(yè)价(jià)格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求(qiú)表现不及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼(liàn)、有色(sè)采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产能继持续释(shì)放、供(gōng)给相对(duì)充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当理性看待物(wù)价数据，“通缩(suō)论”言过其实：一方面，去年下(xià)半年核(hé)心CPI同(tóng)比(bǐ)持(chí)续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据lì)正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均(jūn)处(chù)于(yú)正常(cháng)波动区间，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复(fù)。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或(huò)对今年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半(bàn)年生猪需求的回(huí)升，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累将有所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐(zhú)步回归至正(zhèng)常水平、整体将(jiāng)保持温和(hé)上涨态势，通缩(suō)和通胀均不构成当前经济(jì)的主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据