大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

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