“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的(de)份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出(chū)口100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米的拖累不足。

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