昨夜今晨，全球(qiú)投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒格出(chū)席伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会的问答环节。

　　本(běn)次(cì)大会召(zhào)开(kāi)时(shí)的宏(hóng)观背(bèi)景颇不平静：美国银行业(yè)动荡(dàng)不安，债(zhài)务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊(huái)于衰退(tuì)的(de)危(wēi)险(xiǎn)边缘(yuán)，地缘政治冲突持续升(shēng)温，人工智能(néng)正带(dài)来重大的机(jī)遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资(zī)者(zhě)们(men)热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革(gé)时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦发布一季(jì)度财(cái)报显示(shì)，第一季(jì)度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一(yī)季度(dù)营收(shōu)853.93亿美(měi)元(yuán)，去年同期(qī)为708.1亿(yì)美元；第一季度(dù)投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力(lì)支持(chí)倒闭的硅谷(gǔ)银(yín)行“将带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监管机(jī)构(gòu)必须做出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不(bù)这(zhè)样(yàng)做可能(néng)会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲特在回答一个(gè)问题时(shí)说，如果(guǒ)储(chǔ)户(hù)得不(bù)到补偿，它给美国经济带来的(de)后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发(fā)生冲(chōng)突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中(zhōng)美关(guān)系紧张(zhāng)对两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和中(zhōng)国(guó)发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大量开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美(měi)会有(yǒu)竞争(zhēng)，但一直都(dōu)需要判断，如果(guǒ)没有对方回应(yīng)，事情能有(yǒu)多大进步。两国都会有竞争力，都(dōu)可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们大部分的事(shì)业，在今年报告的营收都会比去年较(jiào)低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去(qù)的这几个月公司(sī)都经历了(le)很(hěn)多的波动(dòng)，这可(kě)能是二战以来最(zuì)厉害(hài)的(de)一(yī)次，二战的(de)时候(hòu)我(wǒ)们(men)没(méi)有办法获得商品、货物，但是这(zhè)一次的波动来自于(yú)另外(wài)一个地方(fāng)，他们可能(néng)在过去(qù)的(de)6个月中出现了存(cún)货(huò)过(guò)多的情况，这不是(shì)说好(hǎo)像失业(yè)率、就业率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但是现在(zài)的经济环境(jìng)在这(zhè)六(liù)个月(yuè)已经非常不一样了，而我们很多的(de)经(jīng)理人对于这种情况感觉到比较(jiào)惊讶，存(cún)货怎么会一下(xià)子那么多卖(mài)不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销售情(qíng)况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一(yī)季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说，他(tā)在(zài)第一季度是股票(piào)的(de)净卖家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿美元(yuán)的股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖(mài)出(chū)104亿(yì)美元股票(piào)。

　　这些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和他的长期(qī)得力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当(dāng)期(qī)的(de)估值没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公司的现金(jīn)储备增加了20亿(yì)美元，达(dá)到1306亿(yì)美元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示(shì)，随着美联(lián)储加(jiā)息和经(jīng)济放缓，投资者应该(gāi)降低对股市回报(bào)的预(yù)期。

　　巴菲特(tè)对自己的企(qǐ)业做出了悲(bēi)观的预测(cè)：好日子可能已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投资(zī)者预(yù)计，随着经济低迷(mí)放缓，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年(nián)将下降。因(yīn)为在过(guò)去6个月(yuè)左右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信的增长时期(qī)”已经(jīng)接近尾(wěi)声。伯克希尔经常被视为经济健(jiàn)康状况(kuàng)的(de)代表，因(yīn)为(wèi)其业务范围广泛，从铁(tiě)路到电力公(gōng)用(yòng)事业和零售(shòu)。巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司的成(chéng)功归功(gōng)于过(guò)去几(jǐ)十年美国经(jīng)济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，但他还会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协商，做最后(hòu)的决策(cè)。公司传承在(zài)执行上(shàng)并(bìng)不是这么简单，管理伯(bó)克希尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领(lǐng)导人(rén)，而(ér)是(shì)更多(duō)有(yǒu)能力的人。如(rú)果他们不能处理得(dé)当的话(huà)，他就(jiù)不会将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补充，每一(yī)个(gè)公司的情(qíng)况(kuàng)都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希(xī)尔(ěr)内部(bù)都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心(xīn)美联(lián)储，支持美联储压低通胀率的使命(mìng)，他(tā)也(yě)不(bù)担心美(měi)联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的(de)数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，看到美联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让他想(xiǎng)到一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束(shù)时美国(guó)所经历(lì)的那样(yàng)。对(duì)此芒格(gé)也(yě)持相同(tóng)观点，称如果靠不断(duàn)印(yìn)钱来(lái)解决短期问题(tí)将会有(yǒu)负(fù)面(miàn)的(de)后(hòu)果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国没有其他(tā)地(dì)方可(kě)以像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这(zhè)么多(duō)石油储(chǔ)备。不过(guò)页岩油井的衰败也很快(kuài)，开(kāi)井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的管理层，对他们(men)也(yě)很熟悉。西(xī)方石油(yóu)做了(le)很多好的事情，建(jiàn)了很多新(xīn)井(jǐng)还能(néng)盈利。伯(bó)克希尔并不会购(gòu)买西(xī)方(fāng)石(shí)油的控股权(quán)，管理层已经很(hěn)棒了。未来不确(què)定是(shì)否会继续购买更多石油公司的股票(piào)，但对(duì)现(xiàn)在持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取(qǔ)代美(měi)元的储备货币地(dì)位

　　有投资(zī)者提问(wèn)：美国大批(pī)发债(zhài)，美联储让债务货币化，中国巴(bā)西(xī)沙特(tè)等(děng)都在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下，美元的(de)货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，没有(yǒu)取代美元储(chǔ)备货币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，没有人比美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔更(gèng)了解形势，但(dàn)他(tā)无法(fǎ)控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤(yóu)其是(shì)在这种货币是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，美国(guó)要(yào)大举印钞很容易，但(dàn)应该非常(cháng)小心。如果货币太(tài)多，一旦把通胀的(de)精灵(líng)从瓶(píng)子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们(men)会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测(cè)会(huì)有什(shén)么结果，反正不会是(shì)好结果(guǒ)。现(xiàn)在（大量发(fā)债）是一个非(fēi)常政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通过印钞赢得选票(piào)会适得其反。芒格在提到日本的货(huò)币政策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受(shòu)并(bìng)作出(chū)应(yīng)对。巴菲(fēi)特(tè)补充说(shuō)，如果日元是储(chǔ)备货币(bì)，那些(xiē)事(shì)不(bù)可(kě)能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日(rì)本，日(rì)本有一个更有凝聚力的(de)社会，但(dàn)美国(guó)不(bù)应该效仿(fǎng)日(rì)本。不断印钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家(jiā)研究(jiū)启(qǐ)动第二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供(gōng)大于需(xū)的(de)市场(chǎng)格局下，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱运行，期(qī)间最(zuì)高仅(jǐn)涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾今年(nián)春(chūn)节过(guò)后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初(chū)期间(jiān)，生(shēng)猪价格曾出(chū)现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振荡(dàng)下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后在五一(yī)假期(qī)前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运行的(de)情况下，国家发(fā)改委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改(gǎi)革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警(jǐng)区间。根据《完(wán)善政府猪肉储备调节机制(zhì) 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发改(gǎi)委会(huì)同有关(guān)部门研(yán)究适时启动(dòng)年内第二(èr)批中央冻猪肉储备收储工作，推(tuī)动生猪价格尽快回归合(hé)理区(qū)间。

　　在(zài)国家(jiā)发改委发声后，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)市场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后(hòu)来(lái)看，生猪(zhū)现货市场整体延续(xù)振荡下跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货(huò)生猪分(fēn)析师尉(wèi)秀接受期(qī)货日(rì)报记(jì)者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的(de)振荡(dàng)走势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心(xīn)态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格，猪价(jià)振荡回落(luò)并在4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下(xià)旬后，在相对(duì)较低的猪价下(xià)，市场(chǎng)心态(tài)开始(shǐ雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪(zhū)肉价(jià)格的相对优(yōu)势(shì)也刺(cì)激贸易商从(cóng)进(jìn)口肉采购(gòu)转(zhuǎn)向(xiàng)对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大(dà)，再叠加月底逢(féng)五一假(jiǎ)期(qī)备货，猪肉终端(duān)需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价(jià)升至4月(yuè)25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的(de)成本导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开(kāi)收(shōu)敛，叠加月末部(bù)分(fēn)集团企业(yè)有提前(qián)出栏(lán)迹象，在缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔(mó)咒’下，月(yuè)末(mò)价格再次(cì)回落(luò)，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银(yín)万(wàn)国期货农(nóng)产品高级(jí)分(fēn)析(xī)师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季(jì)，同时五一节前各(gè)养殖类上市公司公布一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低(dī)迷，养殖企(qǐ)业超预(yù)期去产能将对行(xíng)业的发展不利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出国家(jiā)对(duì)生猪养殖行业健康发展的重视与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本(běn)周五生猪(zhū)期货盘面随即作出(chū)反(fǎn)应走(zǒu)多(duō)。从收储本身看，不会带(dài)来实(shí)质性生猪需求的增长。不过(guò)，倘若收(shōu)储调控长期(qī)密集执行，叠加二育等(děng)利多因(yīn)素(sù)共振，或(huò)会给(gěi)市场带来比较明(míng)显的利多(duō)影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性(xìng)利好，短期(qī)内猪价或延(yán)续(xù)低位区(qū)间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据(jù)，截至(zhì)今年一季(jì)度，全国生(shēng)猪出(chū)栏(lán)1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处(chù)于(yú)近(jìn)五年同期高(gāo)位水平；生猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然(rán)今年一季(jì)度生猪存栏(lán)环比(bǐ)出(chū)现(xiàn)下(xià)跌(diē)，但同比依旧增(zēng)长，并处于近9年同期相对高(gāo)位(wèi)。

　　此外从生猪产能(néng)变化(huà)来(lái)看(kàn)，尉秀表示，据农业(yè)部(bù)监(jiān)测(cè)，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内能繁母猪存(cún)栏已连(lián)续三个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比(bǐ)下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年(nián)11月(yuè)开始下滑(huá)，已经连续5个(gè)月(yuè)下滑，累计(jì)下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数(shù)据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调(diào)走势，但(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗dàn)截(jié)至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够(gòu)驱动(dòng)周期上行趋(qū)势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会(huì)再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育(yù)肥(féi)进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出场节奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比较明显的(de)小(xiǎo)体重猪(zhū)急抛，出(chū)栏(lán)量的提前透支(zhī)将在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或(huò)许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月(yuè)猪价价格(gé)重(zhòng)心或高(gāo)于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注二次育(yù)肥、冻品入(rù)库及(jí)收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究员(yuán)宋(sòng)从志认为(wèi)，短期来看(kàn)，当前生猪(zhū)整(zhěng)体屠宰(zǎi)量仍维持(chí)高(gāo)位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝(jué)对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游(yóu)大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪(zhū)仍有(yǒu)阶段性出(chū)栏压力。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来(lái)的(de)生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯性增涨。但(dàn)今(jīn)年二(èr)季度开始生猪(zhū)市(shì)场将逐步过度至(zhì)季节(jié)性旺季(jì)，因此生(shēng)猪近端现(xiàn)货(huò)价格(gé)大概率(lǜ)已在慢(màn)慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来(lái)看，尉(wèi)秀表示(shì)，下半年是生猪(zhū)需求(qiú)的(de)旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在(zài)下半年会有(yǒu)一定程度的体现，价格(gé)重心或(huò)高于上(shàng)半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价(jià)的高点有望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供应压力最大(dà)的(de)时间点有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏(lán)的损失(shī)以及(jí)猪(zhū)肉收储(chǔ)，消费(fèi)端恢复(fù)后下方现货价格(gé)空间有(yǒu)限并有望反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐(zhú)步(bù)择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外(wài)等(děng)反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示(shì)，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整(zhěng)体估值不(bù)高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易上可(kě)从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)集体估(gū)值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗