昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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