金融界4月21日消(xiāo)息 自国家(jiā)统计(jì)局4月11日发布3月份物价数(shù)据(jù)后，近日关(guān)于所(suǒ)谓“通缩(suō)”的话题(tí)就不绝于耳。摩根(gēn)斯坦(tǎn)利中国首席经济学(xué)家邢(xíng)自强今(jīn)天在CMF演讲称，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可能是我们的优势，至少给(gěi)决策层(céng)提供了(le)充足的政策空(kōng)间，无需担(dān)忧通胀掣(chè)肘。

　　低通胀形(xíng)势可能是一种优势

　　而(ér)我们从疫情(qíng)中复苏走过3个月，并且没有采取强刺激，更多(duō)靠内生(shēng)动力，由于(yú)我们产能(néng)充(chōng)裕，供给端恢复略(lüè)快(kuài)于需求(qiú)端(duān)，通胀暂(zàn)时起(qǐ)不来(lái)，有(yǒu)利于物价(jià)相对温和的水平。

　　邢(xíng)自强(qiáng)以欧美发达(dá)国(guó)家(jiā)举例，疫情之后(hòu)货币政策强(qiáng)刺激，带来高通(tōng)胀后果不得不进(jìn)行加(jiā)息(xī)，而矫枉过(guò)正的加息过(guò)程又带来银行业震荡(dàng)。在他看来，现阶段低通胀可能是我们的优(yōu)势，至少给决策层提供了充足的政策空间，无(wú)需担忧通胀掣肘。

　　他认为，对于(yú)近期中国通胀(zhàng)水平较(jiào)低可(kě)以看得(dé)更乐观一些(xiē)，不必担心(xīn)中国会陷入(rù)长期的需(xū)求低(dī)迷。

　　关(guān)于就业，邢(xíng)自强也指出，这也(yě)是一个(gè)滞后(hòu)指标，不会率先好转，需要经济环境有明显改善、企业感(gǎn)到盈利、订单有(yǒu)比较强的(de)转(zhuǎn)机，才(cái)会慢慢扩张、扩(kuò)产和招聘。服务业率先复苏(sū)，就业为什(shén)么也没有特(tè)别(bié)明显改善？邢自强指出(chū)，现在还处于经济修(xiū)复阶段，疫情前(qián)正常年份服务(wù)业能(néng)创造800万个就业岗位，但是21年、22年(nián)服务业只创造了(le)100万(wàn)个岗位，两年加起(qǐ)来少创造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形的失业(yè)，现在(zài)服务业仅(jǐn)仅是恢(huī)复到2019年(nián)的(de)水平，要恢复到原来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析(xī)，就(jiù)业相对低(dī)迷是有原因(yīn)的，跟感受到的服务业在回升并不(bù)矛盾，“回(huí)升只是补上去年底的坑，还没有回(huí)到(dào)潜在增速上(shàng)，只有(yǒu)回(huí)到潜在增速上才(cái)能够逐步消化之前积压的潜(qián)在失业。”邢(xíng)自(zì)强(qiáng)判断，服务性行业可能(néng)要逐季恢复(fù)，大概在今年底回到疫情前(qián)的增长(zhǎng)轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通(tōng)缩

　　4月11日(rì)国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布(bù)3月(yuè)物价数据显示，3月(yuè)CPI（居民消费价格(gé)指(zhǐ)数）同比增(zēng)长0.7％，比上月回落0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂价格指(zhǐ)数(shù)）同比下降2.5％，同比降幅比上(shàng)月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双双回落，一季(jì)度新(xīn)增贷款(kuǎn)却(què)创(chuàng)纪录(lù)，引发了关于通缩的讨论。

　　央行(xíng)：金融数据(jù)领先于经济数据(jù)，反映出供需恢复不匹配现状

　　4月(yuè)20日下午，央(yāng)行举(jǔ)行2023年一(yī)季(jì)度(dù)金融统计数据有关情况新闻(wén)发布(bù)会。央行货(huò)币政策(cè)司司长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　邹澜(lán)表示，对(duì)“通(tōng)缩”提法要合(hé)理看(kàn)待，通缩(suō)一般具(jù)有(yǒu)物价水平持(chí)续负增长、货币供应量持续下(xià)降的特(tè)征(zhēng)，且常伴随经济衰退。当前(qián)我国物价(jià)仍在温和上涨，M2（广(guǎng)义货币(bì)供应量）和社融(róng)增长相(xiāng)对较快(kuài)，经(jīng)济(jì)运(yùn)行持(chí)续(xù)好(hǎo)转，与通缩有(yǒu)明显区别。

　　近(jìn)期(qī)的物价回落是因为经济基本面和高(gāo)基数(shù)等因素。邹澜进一步解释(shì)，一方面，供给能力较(jiào)强。在稳经济(jì)一(yī)揽子政策(cè)有力支(zhī)持下，国内生产持续加快恢(huī)复(fù)，物(wù)流(liú)畅通保障到位，特别(bié)是“菜(cài)篮子(zi)”“米(mǐ)袋子”供给充(chōng)足。另一(yī)方面，需求恢复较(jiào)慢。疫情伤痕效应尚未(wèi)消(xiāo)退，消费意(yì)愿(yuàn)尤其是大宗消费需(xū)求回升需(xū)要(yào)时间。

　　此外，基数(shù)效应也(yě)有所(suǒ)影响(xiǎng)。邹澜(lán)进一步指(zhǐ)出，去(qù)年(nián)3月国际油(yóu)价暴涨和(hé)国内鲜菜(cài)价(jià)格(gé)反季节上涨，也带来高基数扰动。货币信(xìn)贷较(jiào)快增长与物价(jià)回落并(bìng)存，本质上(shàng)受时滞影响(xiǎng)。稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策注重从供给(gěi)侧发力(lì)，去年以来(lái)支持稳(wěn)增(zēng)长力度持续加大，供(gōng)给端见(jiàn)效较(jiào)快。但实体经济生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环(huán)节的效(xiào)应(yīng)传导(dǎo)有一个(gè)过程，疫情反复扰动也使企业和居(jū)民(mín)信心偏弱，需求端存有时滞。总(zǒng)体看，金(jīn)融数(shù)据领先于经(jīng)济(jì)数据，实际上反映出供需(xū)恢(huī)复不匹配(pèi)的现状。

　　统计(jì)局：当前中国(guó)经(jīng)济没(méi)有出(chū)现通(tōng)缩，下(xià)阶段也不会(huì)出现通缩(suō)

　　4月18日一季度(dù)经(jīng)济数据发布会上，国家统(tǒng)计发(fā)言(yán)人付(fù)凌晖就近期市(shì)场热议(yì)的(de)中国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入通缩(suō)进行了(le)回应。他表示，总的来看，当前中国经济没(méi)有出现通(tōng)缩，下(xià)阶段也不会出现(xiàn)通缩。从下阶(jiē)段来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐步增强。

　　付(fù)凌(líng)晖称，从价格表现来看，由于去年基数较高，国(guó)际(jì)大宗商品价格涨幅(fú)较(jiào)高，再加上国内受疫情影响供给偏(piān)紧(jǐn)，导致去(qù)年二季度CPI涨幅(fú)都比(bǐ)较高，这样影响今年二季度CPI涨幅可m是什么意思性取向能保持低位，但这不说明通货紧缩。随着下半年影响因素逐步消除，价格(gé)会回(huí)到一个合理水平(píng)。

　　通缩(suō)成立(lì)吗(ma)？券商(shāng)经济(jì)学家激辩

　　中信证(zhèng)券直(zhí)言(yán)，当前数据呈现复苏信号明显，通缩观点并(bìng)不(bù)成(chéng)立，预计下半(bàn)年(nián)基数效(xiào)应消退后，CPI同(tóng)比增速(sù)将开始回升。

　　中金公司(sī)称，“我们(men)看(kàn)到的是回暖，而非通缩(suō)”，当前物(wù)价(jià)下降既不全面亦(yì)难持续，货币(bì)供应创(chuàng)新高，经济已步入复苏。

　　华(huá)泰(tài)宏观也指出，CPI可能低估了服(fú)务业和(hé)其他不可贸易品(pǐn)的通胀(zhàng)。而作(zuò)为（不计入CPI的）最大的“不可贸(mào)易品(pǐn)”，地价(jià)和(hé)房(fáng)价“再通(tōng)胀”是更广(guǎng)义的通胀(zhàng)走(zǒu)势最(zuì)重(zhòng)要的风向标之(zhī)一(yī)。华泰宏(hóng)观认为，不论是从居民收入、居(jū)民(mín)消(xiāo)费倾向、还(hái)是居民(mín)资产负债(zhài)表的边际变化而言，居民(mín)消费能(néng)力和购房(fáng)意愿在防疫政(zhèng)策优化(huà)后都在修复，而非(fēi)恶化。

　　招商证券提到，一季度CPI走势并不满足央行对通缩的认定，其主要(yào)反映局部性(xìng)、外生性(xìng)与阶段(duàn)性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持(chí)续走弱看似反常，实则反映疫(yì)后复苏结构性特点(diǎn)。

　　粤开宏观提到，当前的物价下行不是通缩，而(ér)是与(yǔ)基数效应、前(qián)期非经济政策(cè)对(duì)企业家信心的(de)冲击以及疫情后居民风(fēng)险偏好下降有关。当前中国经济(jì)仍在持续(xù)恢复进程中(zhōng)，PMI、社融(róng)等指标反(fǎn)映(yìng)经济恢复向好(hǎo)，并且呈现出服务业好于工业(yè)、内需恢复好于(yú)外需的特(tè)点。

　　国民经济研究所副所长王小鲁称，在货币增长(zhǎng)大幅(fú)度超过经济(jì)增长的情况下，所谓“通缩”是个伪(wěi)命题。货币走高，价格走(zǒu)低，这不是通(tōng)缩，是(shì)产(chǎn)能过剩和(hé)消费(fèi)需求不足抑制了价格(gé)上(shàng)涨。这种情况下货币扩张(zhāng)对(duì)促(cù)进(jìn)增长(zhǎng)、扩大(dà)需求不仅(jǐn)于事无补(bǔ)，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前(qián)“类通(tōng)缩”复(fù)苏的本质m是什么意思性取向是货币与(yǔ)有效需求或供给的(de)不匹配，背后是居民(mín)与企(qǐ)业支出(chū)谨慎(shèn)、地产(chǎn)角色变化、海外市场转(zhuǎn)向(xiàng)三个原因。经济预期在经(jīng)历一(yī)轮上(shàng)修与(yǔ)下(xià)修(xiū)后，当前宏观预期波动率再次抬(tái)升，国军宏观(guān)认为(wèi)会持续至5月(yuè)之后，当宏(hóng)观预期波动率下降后，“类(lèi)通缩”复苏环境延续，长(zhǎng)端利率依(yī)然有小(xiǎo)幅下行空(kōng)间，权益成长风(fēng)格会相(xiāng)对占优。

　　国海策(cè)略(lüè)也(yě)指(m是什么意思性取向zhǐ)出，通缩环(huán)境下(xià)景气行业的稀缺是促成成长牛的(de)重要外部因素，物价(jià)水平的回落多与有效需求不足相关，在(zài)传统周期行业景气低迷的环(huán)境下，产业(yè)周(zhōu)期上(shàng)行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 m是什么意思性取向