在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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