用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三(sān)年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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